2015年环保行业在股灾期间，跟随大盘经历了大幅调整，从估值角度来看，板块估值处于较高位置，反映了市场对于行业未来快速增长预期强烈。从2010年以来，国家推出了一系列环境保护政策，大力支持环保产业的发展，目前已经搭建起以新环保法为核心，大气、水和土壤为框架的环保综合治理体系。从投资角度来看，就十三五而言，有数据表明，十三五期间产业年增速或超20%，环保总投资有望达到17万亿，环保投资环比只多不少。政策与投资双线加码，我们依然看好环保行业未来发展。

      去伪存真，市场驱动逐步由政策预期转向业绩增长：由于环保产业属于公共事业，环保行业的产业发展主要依靠政策驱动。国家政策带动的投资需求是环保行业的核心驱动力。近年来，伴随相关政策的不断推出，环保行业投资额逐年上升，行业热度持续升温。而在二级市场，环保行业对政策的敏感度更高，仅仅是对于政策出台的预期都能在短期内带动股价的迅速提升。随着股灾的发生，市场对于风险偏好会逐步下降，政策预期带动股价上升的边际效益将逐渐下降，未来市场将去伪存真，更多的关注市场上能够真实业绩的公司。

　   BOT模式助环保工程投资市场化：作为PPP的主要模式之一，我们看好BOT模式对环保行业的发展带来巨大的推动作用。BOT不仅能带动社会资本参与环保领域、有效解决投资资金不足的问题，还能顺应地方政府及融资平台交出基建、市政投资主导权，让市场在资源配置中起决定性作用的改革方向，既可达到稳增长又可达到促改革的双重效果。　　　

   　重点推荐餐厨垃圾处理、黑臭水体治理、清洁能源利用，超低排放和VOCs监测：1)餐厨垃圾领域，800亿级建造市场，前景广阔，重点推荐维尔利;2)黑臭水体治理领域，政策加码，箭在弦上，重点推荐环能科技;3)雾霾危机，改革良机。我们推荐关注清洁能源利用、超低排放和VOCs监测相关龙头企业。其中，清洁能源利用重点推荐迪森股份)、超低排放重点推荐清新环境，VOCs监测领域重点推荐聚光科技。

 　  风险提示：政策出台进度缓慢，不达预期、项目进展低于预期、地方政府支付风险等。